4월이 되면 미국 워싱턴주 스카짓 밸리에는 대규모 튤립 페스티벌이 개최됩니다.
수선화의 규모도 대단합니다.
최근 2주간의 금융불안으로 증권시장이 불안정했지만 4월에는 증권시장에 따뜻한 봄이 올 것으로 기대하고 있다.
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미국 S&P500 지수는 지난 주 은행에 대한 불안이 아직 보이지 않았기 때문에 변동성이 컸다.
그러나 시계열의 톱 빅 테크가 즐길수록 주간지수는 양으로 끝났다.
다만 금융주 등 개별 종목 중에는 주간 단위로 하락한 종목이 많아 최근 금융주 하락으로 워렌 버핏의 버크셔 해서웨이도 손해가 많았다.
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일부에서는 미국은행에서 뱅크란이 금융위기로 퍼질 수 있다는 선동적인 주장을 한다.
이 부분에 대해 냉정한 판단을 해 볼 필요가 있습니다.
2008년 서브프라임 사태는 주택담보대출을 받을 정도로 재정적 신용이 충분하지 않은 사람들에 대한 주택담보를 하는 은행에 대한 대출위험보증을 하는 보증파생상이 문제가 생겨 처음에는 베어스턴스 등 일반은행이 파산 했다.
그 후 약 1년 후, 리먼 브라더스라는 당시, 메이저 투자 은행이 파산 처리되어 일어났습니다.
부동산, 주식시장이 반토막이 되어 소비와 생산위축에 의해 물가지수는 음이 되어 그 여파는 세계의 주식시장이 퍼졌습니다.
출처 야후
그러나 지금 미국의 상황은 그 때와 다릅니다.
은행의 위험 파생 상품 거래의 제한과 여신의 규제가 많이 이루어지고 대부분의 은행의 재무 구조는 견실합니다.
최근 문제가 발생한 실리콘 밸리 은행은 1983년에 설립되어 주로 실리콘 밸리의 스타트업 벤처 기업에 여기저기 수신을 제공하고 신주 인수권을 받거나 하는 독특한 구조를 가진 은행입니다.
이번 사태도 실리콘밸리은행이 과거 서브프라임 사태처럼 위험한 주택담보 파생상품을 거래한 것이 아니라 벤처기업이 투자로 받은 후 예금한 금액을 안전자산인 미국 국채를 매입했지만 갑자기 2월 미국 10년치 국채금리 상승하면 반대로 국채 가격은 내려가 일시적으로 막대한 평가손실을 보았다는 사실이 퍼져 벤처기업이 갑자기 예금을 인출하면서 생긴 사태입니다.
즉, 은행의 입장에서 예금을 다양화하여 투자할 수 없었던 오류는 있지만, 그래도 가장 안전하다고 생각되는 미국의 국채 투자가 위험한 투자라고 보는 것은 어렵습니다.
전주에 문제가 된 퍼스트 리퍼블릭이나 시그너처 은행도 드문 경우입니다.
미국인의 대부분은 한 달 벌어진 금월 말에 끝난다고 합니다.
그래서 미국 국민의 절반 이상은 은행의 죄에 예금이 만불 이하입니다.
50,000달러 이상의 현금이 있는 경우 상위 10% 이내에 들어가 미국 은행 보증 공사(FDIC)의 공식 보증 한도인 25만 달러 이상을 맡고 있는 사람은 상위 2%로 봐야 한다.
아니. 즉, 퍼스트 리퍼블릭과 시그니처 은행은 각 샌프란시스코 및 뉴욕 지역의 부유층을 향한 특별 영업을 실시한 경우였습니다.
따라서 일반인을 상대로 하는 대부분의 은행은 25만 달러 보증으로 충분하며, 뱅크런이 일어날 이유가 없다.
결국 이번 사태는 실리콘밸리 은행의 특수한 상황을 이용해 일부 은행에 대한 불안감을 일으키는 선동을 한 것에 기인한 것으로 보입니다.
그 목적은 은행에 대한 공매도이거나, 경기의 불안을 강조하고 연맹의 긴축을 빨리 종료하고 싶은 사람으로부터의 것이어도 된다.
실제로 지난 2주간의 안전자산인 미국 국채에 대한 수요가 다시 몰리고 국채금리와 달리 지수는 낮아지고 현금 보유가 많아 해외 매출 비중이 큰 시가총 상위 빅텍 기업의 주가는 오히려 올랐다.
다만 은행이 심리적 압박을 받으면 대출조건을 엄격히 하여 기업의 신규 투자가 위축되어 일반인들도 자동차 등 내구재 구매를 위한 대출이 어려워졌습니다.
따라서 지난주 금요일 17일 미국 주식시장에서 GM, 포드, 테슬라 등 자동차 회사의 주가는 2-4% 하락했다.
신용 스위스 은행의 경우 미국 은행의 경우와 다릅니다.
2021년 빌 팬이 10배의 레버리지 고위험 투기를 했을 때 그 뒤에서 소액 수수료를 받고 돈을 꺼내 25억 달러라는 거액 손실을 입은 후에도 마약이나 중동의 검은 돈 거래 에 대한 의혹이 노출되어 자연스럽게 뱅크란이 일어난 것입니다.
전주 수요일 9.9%의 지분을 가진 사우디 은행이 사우디 은행법 규제상 10%를 넘는 지분을 취득하는 것이 어렵고, 추가 지원은 없다는 소식이 나오면서 보다 심각한 뱅크런이 일어났습니다.
신용 스위스 은행이 미국 은행이라면 즉시 파산되었을 수 있습니다.
다만 스위스는 은행이 240개를 넘어 금융산업이 제약 등 첨단기술산업, 관광산업과 함께 국가의 중요산업으로 대외신용이 중요하기 때문에 유럽일자로 일요일 밤에 스위스 중앙은행이 잠재적 한 불량채무에 대해 96억지 보증을 한다는 조건으로 스위스의 라이벌 대형 은행인 UBS에 인수됨으로써 마무리되었고, 한 번 가파른 불은 사라졌습니다.
정리하면 실리콘밸리, 퍼스트리퍼블릭, 시그니처은행은 기업이나 일부 부유층 상대를 한 특수한 경우에 위험한 파생상품 투자를 하지 않기 때문에 미국 금융당국이 예금에 한하여 25만 달러의 공식 한도를 초과 금액도 전액 보증하면 발표 사실상 큰 문제가 없습니다.
그럼에도 불구하고 일부 불순한 의도를 가진 사람들은 미국의 금융 위기론을 불러 일으키고 있습니다.
한편, 크레딧 스위스 은행은 서브프라임 사태 시 파산처리된 리먼 브라더스 못지않게 고위험 투자로 문제가 있어 미국 은행인 경우 즉시 파산처리되었을 것이지만 스위스 금융산업 의 신뢰를 보존하기 위한 스위스 중앙은행의 대담한 지원을 받고 신뢰할 수 있는 은행인 UBS가 인수하여 환리된 것입니다.
그러므로 이것이 큰 불로 퍼지는 비관론을 가질 필요는 없습니다.
다만, 이러한 사태를 경험하면서 은행이 대출 조건을 엄격히 하면서 기업의 투자나 소비자의 고가의 내구재의 구입은 위축할 수 있는 것이 경제에 부담이 걸립니다.
지난주 유럽중앙은행의 금리 결정에 관심이 모였다.
신용 스위스 은행 문제로 금리 인상 폭을 줄이거나 동결 전망도 나왔지만, 라갈드 유럽 중앙 은행 총재는 0.5 %의 금리 인상을 발표하고 앞으로도 인플레이션 억제가 더 큰 과제임 을 명확히했습니다.
다만 향후 금리 인상 전망을 확실히 밝히지 않았다는 점에서 인플레이션이 진정되면 추가 금리 인상이 없을지도 모른다는 여지를 남겼다.
이번 주 수요일 22일의 결과가 발표되는 미국 연방 FOMC의 결과에 시선이 집중되고 있습니다.
미국의 금융불안으로 금리 동결 전망도 나왔지만, 전주의 유럽중앙은행의 결정에 영향을 받아 0.25%의 금리 인상이 유력하다.
더욱 중요한 것은 파월연맹 의장이 결과 발표 후 기자회견에서 불필요한 오해를 주는 발언을 앞두고 미국 은행은 안전하다는 것만을 강조하고 향후 금리 인상에 대해서는 향후 인플레이션 상황을 보고 결정하는 간결한 메시지만 전달하는 것이 바람직할 것 같습니다.
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만약 이번 주 미국 연맹의 FOMC 결과가 무난하게 올라가면 앞으로의 긴축 속도가 느려질 것이라는 낙관적인 입장에서 기술주와 반도체 분야는 좋을지도 모릅니다.
그러나 이미 은행이 대출심사를 엄격하게 할 전망으로 내구소비재 기업은 부진해질 가능성이 있다.
전반적으로 4월은 미국과 전세계 증권 시장이 안도 랠리를 할 가능성이 높은 것 같습니다.
그러나 미국 정부의 부채 한도 협상은 순조롭지 않은 전망이다.
지난 주 바이덴 정부는 미국 정부의 부채를 줄이기 위해 법인세를 높이고 상위 소득 1%의 사람들에게 절세 홀을 봉쇄하고 적어도 25%를 적용하는 방안을 발표했다.
개인적인 생각은 법인세의 인상은 기업의 투자 활동을 위축시킬 수 있으며 현재 상황에서는 올바르지 않다고 생각합니다.
다만, 상위소득 1%의 사람에게 적어도 25%를 적용하는 방책은 적절하다고 생각하고 있습니다.
다만, 미국의 부유층으로부터 정치자금을 많이 받는 공화당이 그 안에 대해 적극적인 반대를 할 것으로 예상되며, 6월 초 이전에 마무리해야 하는 미국 정부의 부채 한도 교섭이 순조롭지 않다고 예상됩니다.
트럼프 전 대통령은 공인임에도 불구하고 자신의 세금보고 기록을 스스로 공개하지는 않지만 법원 명령으로 공개 된 적이 있습니다.
그 내용은 충격적입니다.
억만장자로 성공한 사업가 이미지를 주장하던 사람이 손실을 보았다는 이유로 세금을 거의 내지 않는 해가 많아 24백만달러 소득이 있었다고 해도 세금은 100만달러만 내놓았습니다.
현재 미국 하원공화당 대표가 트럼프 인맥에 당첨돼 조종을 받을 수 있다는 점을 고려하면 보다 사태가 심각하다.
트럼프는 다음 주에 그가 뉴욕 검찰에 의해 체포될 수 있다고 선동한다.
내년 11월 미국 대통령 선거를 앞두고 양당의 갈등이 심각해지고 미국 정부의 부채 한도 협상이 5월 중순 미국과 세계 증권 시장에 큰 부담이 될 수 있다.
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전주 코스피는 변동성이 극심했습니다.
화요일의 급락은 외국인의 선물이나 현물의 대량 판매에 의한 것으로, 신용 스위스 은행의 나쁜 소식을 듣고 선제 조치를 취한 것 같습니다.
그러나 스위스 중앙은행이 신용 스위스 은행에 60억 달러의 유동성 긴급 제공으로 사태가 침착해 주 후반에는 반등했다.
다만 17일 금요일 그동안 자주 나온 이차전지 관련주가 유럽 CRMA 발표가 있은 뒤 재료소멸과 그 사이에 너무 높은 주가에 대한 차익 실현에 급락했습니다.
한편 그동안 밀린 반도체, 바이오 등이 상승 반전해 로봇과 인공지능 관련주는 여전히 뜨겁다.
신용 스위스 은행이 UBS에 인수된다는 19일 일요일 발표로 한국 증권 시장은 일주일 초 안도 랠리를 계속할 가능성이 높다고 보고 있습니다.
그러나 주 후반은 미국 FOMC의 결과에 따라 달라질 수 있습니다.
그리고 일단 기세가 무너진 이차전지주 중 과대평가되었다는 의견이 많은 소재주에 대한 투자는 당분간 주의해야 할지도 모릅니다.
에 가장 선제적인 반도체 분야가 앞으로 나아갈 수 있습니다.
그러나 미국 정부의 부채 한도 협상이 순조롭지 않을 것으로 예상되는 것은 5월 중순부터 전세계 증권 시장에 부담을 줄 수 있다.
정리하면 일단 금융위기에 대한 불은 한 번 캡처되었기 때문에 4월까지는 증권시장이 위쪽으로 갈 가능성이 높다고 생각합니다.
다만, 돌발 사태가 다시 펼쳐지거나 미국 정부 부채 한도 협상과 관련하여 불협화음이 들리면 증권 시장은 조정을 받을 수 있다.
과도한 낙관적인 비관은 현재 시점에서 바람직하지 않습니다.
적절히 위험 관리하면서 대응해 보십시오.